对话专家潘向东、陆晨: A股燥热,智能投顾能否与牛共舞?

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转自:科技金融在线

2019年农历春节以来,沪深股市全线飘红,仅两个月,股指从2440点上涨至3100点,涨幅近30%。对于投资者最为关心的牛市是否到来的问题,潘向东认为,牛市已来。他指出,影响股市上涨的因素有四点,第一、经济增长,虽然目前来看经济仍处于下行阶段,但投资者对此已有预期,担忧会被消化;第二、流动性,与去年相比,市场流动性宽松很多;第三、政策影响,去年对股市的主要政策是杠杆去金融,监管甚严,而今年有所松动。2018年中央经济工作会议,2019年两会总理报告均提及股市,对其空前重视,政策利好会对市场起到推动作用;第四、投资者情绪,去年的杠杆去金融,中美贸易摩擦升级,经济环比增速回落等情况,让投资者情绪跌进谷底,今年种种回暖迹象,会让投资者信心提高。综上所述,市场走势应是向上。对近期股市有所回落的情况,潘向东表示说,短期调整对整体趋势影响不会特别大,A股未来虽不会像前期涨幅那么快,但全年来看是朝着牛市发展。

A股前期涨幅过快,有人担忧这是2015年大牛市的重演,是投资者的非理性狂热行为所致。潘向东则表示,前期A股上涨是对去年股市过度低迷的修复。目前,市场股指在3000点左右,虽然涨幅快,但是投资者的行为及情绪被极度压抑后的必然反弹,并不能说整体市场上出现非理性状态。而且有了2015年股市暴涨暴跌的经历,相信各方面都会总结经验教训,不会重蹈覆辙,所以这轮牛市应该会来的相对较慢 。

与此同时,他也指出,尽管2019年资本市场表现不会悲观,但并不能代表中国目前的经济基本面进入了“真实繁荣”的阶段。他预测,2019年经济仍将继续下行。中国经济若想实现新一轮增长,还需对经济结构进行一系列改革,并且改革也会对目前经济产生出清作用,效果会滞后显现。

谈及中美智能投顾的异同点,陆晨强调在投资业内比较业绩时,都会有一个比较基准。中国的比较基准也就是“无风险利率”平均为3%-4%,美国基本上是1%-2%,所以他们的客户更容易满足,而中国的起点就比较高。其次,目前国内智能投顾投资产品以公募为主,同向性较强,受到股票影响较大,风险难以控制。美国的智能投顾做产配置的是ETF,大概有1600支,总市值约有2.2万亿,涵盖了全球现在几乎所有的大类资产。而中国只有130支ETF,10支是债券,120支都是股票,所以当整个大盘没有起色,智能投顾市场也会倍受影响。再次,投资者预期有差异,中国投资者更注重收益率,有很高预期,风险也会随之增加,而美国的投资者能够意识到智能投顾更注重稳定收益,而非追求高收益。

针对中国投资者是否需要教育的问题,两位专家各抒己见。潘向东表示应该尊重市场,尊重专业,投资者是靠市场锻炼出来的,风险可以做提示。陆晨则认为需要双管齐下,既要尊重市场,也不能任由投资者去市场试错。需要银行、券商及第三方平台开宗明义,说明所提供的真实业务,阐明智能的真正含义,降低风险及投资者预期。

陆晨还对中国未来智能投顾发展路径进行了详细分析。他认为国内智能投顾主要分为三派,一是传统银行,二是券商,三是第三方财富管理机构,三者均有自己的切入点,但都没有完全覆盖。目前每个主营机构将业务从To C转向To B。原因在于市场获客成本高,客户黏粘性弱,所以发展To B业务相对稳健。传统金融机构掌握大量客户信息,且资本雄厚,而第三方平台目前面临没有牌照,没有客源的窘境,所以对他们来说需要更多思考如何与银行、券商结合,寻找一条合作共赢之路。

对智能投顾的发展或将代替传统投顾的担忧,专家表示不能代替,生物智能依然重要。机器在中低端信息处理上确实优势明显,其反应速度,工作时长皆优于人类,但在重要决策方面无法胜任,机器与人应该相辅相成,提供更加优质的服务。科技与金融的创新发展呈几何倍数增长,不出十年,会有更多的金融衍生品控制风险,市场会更加完善稳健,智能投顾在最近几年依然是全球投资风口。

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