浅析当前棉花供需形势:商业库存同比量高 消耗进程缓慢

金融界关注

2019年以来,郑棉筑底成功重心不断上移,盘面在市场诸多的利好消息中缓慢爬升,但始终未能走出多数人的愿景趋势。一直以来,市场多头认为国内棉花供需缺口明显,国内外多个机构的棉花供需平衡表中均预计中国2018/19年度棉花供需缺口接近300万吨左右(我国棉花产需缺口基本上每年在200万吨左右),棉花上涨指日可待;而压制多方的观点认为国内本年度棉花需求形势一般,在2018/19年度棉花产量基本确定约580万吨,结转库存250多万吨有余,89.4万吨的1%关税配额固定按期发放,80万吨滑准税配额按需如期发放,国储库轮出消息随未释放,但仍有少量轮出传言,各大机构对于2018/19年度国内美棉花消费的预期都保持在800万吨以上,那么该年度国内棉花供应为当年产量+89.4万吨1%关税配额+滑准税配额+结转库存,供应量约1000万吨,棉花实际供应量与消费量处在一个相对较为宽松的状态,但对比前几年去库存时期的棉花供需情况,市场给出了略显紧张的信号,促成2019年棉花重心逐步抬升的局面。

浅析当前棉花供需形势:商业库存同比量高 消耗进程缓慢

商业库存同比量高 消耗进程缓慢

2018年末商业库存量达到495.91万吨,为自2010年以来最高位,而自2015年开始,年末商业库存量逐年增加,一方面原因是棉花年度产量有增,另一方面是近几年连续的抛储掣肘商业库存消耗进展,但对于2018年度而言,新增加的原因为中美贸易摩擦影响下,国内消费量的下滑,那么假设4月底5月初中美贸易达成协议,纺服对外出口有所起色,中国棉花消费恢复到2018年前原有水平,2019年3月份商业库存以及工业库存总计约500万吨左右,不将进口棉计算在内,国内现有棉花库存仍可满足到2019/20年度新棉上市后。

浅析当前棉花供需形势:商业库存同比量高 消耗进程缓慢

全球宏观数据不佳引忧虑 需求暗藏众多未知因子

在供应定性的基础下,棉花市场未来的风险悉数体现在需求方面,全球经济增速下调势必会对棉花需求构成一定的心理阴影,同时美国与欧洲等大型经济体市场萎靡,中美贸易纷争未果都令棉花需求端掩盖众多未知因子。回归到下游纺织一线情况来看,纯棉纱市场在4月份并未如期迎来旺季,整体行情反而转淡,纯棉纱库存水平较往年同期相比不降反升,据中国棉纺织信息网了解,4月份下游织厂订单表现不佳,大型织厂订单仅有一个月,后续接单明显乏力,而部分中小型织厂已经开始生产常规产品累库存,下游需求难现好转,消费弱势仍将持续继续牵制棉花走势。

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