金牛看市:乘风破浪!经济形势超预期回升 助力市场上行

金融界关注

1.大类资产表现:美元和金价震荡收跌国际油价再度收红

上周(2019/4/8—2019/4/12,下同),在大类资产中,美元指数下跌0.48%至96.95;MSCI全球股票指数上涨0.43%至521.29点,其中发达市场指数上涨0.36%,新兴市场指数上涨0.44%;全球商品指数上涨1.05%,其中ICE布油上涨1.72%至71.55美元/桶,COMEX黄金下跌0.16%至1293.5美元/盎司。

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2.股票市场:市场主要股指全线下跌北上资金连续6日净流出

上周市场表现疲软,主要股指均下跌。其中:创业板和中小板指跌幅较大,周度跌幅分别为4.59%和3.77%。上证50和上证综指跌幅较小,周度跌幅分别为1.07%和1.78%,成长风格类板块跌幅较大。行业板块方面跌多涨少,其中涨幅靠前的行业有:汽车(1.84%)、家用电器(1.25%)、食品饮料(0.57%)和公用事业(0.42%)。

北上资金连续6日净流出,上周净流出129.01亿,海外资金出逃主要受市场下跌行情影响。

上周在市场表现疲软的背景下,沪深两市周度成交金额为42807亿,较前期略有放大但整体处于近期中等水平,显示投资者情绪相对稳定。

MSCI公司宣布将把MSCI全中国指数向MSCI中国全股票指数的转换推迟至11月26日,但这一推迟并不影响A股入摩进程。

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3.债券市场:经济金融数据全面改善债市震荡上行

央行继续17个交易日暂停公开市场操作,上周零投放零回笼。资金面边际收紧,货币市场利率显著上行,其中4月12日R007加权平均利率为2.73%,较上期上行48.8bp。

受资金面边际收紧,经济金融数据全面改善影响,利率债收益率上行,其中长端调整幅度较大。其中1年期国债收益率上行4.41bp,10年期国债收益率上行6.55bp至3.33%,10年期国债和1年期国债的期限利差扩大2.14bp。

信用债跟随利率债收益率整体上行,其中5年期AA+级公司债上行0.12bp;AA-级上行0.15bp,等级利差扩大2.33B。

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4.基金市场:股混型基金业绩回调原油主题QDII基金涨幅居前

上周QDII基金平均业绩为0.29%,表现较好,其中受益于OPEC产油国减产超预期,原油主题QDII基金涨幅居前;货币市场基金平均业绩为0.05%;其他基金平均业绩为-0.17%;债券型基金平均业绩为-0.27%;混合型FOF平均业绩为-0.52%;混合型基金平均业绩为-1.93%;联接型基金平均业绩为-1.98%;股票型基金平均业绩为-2.24%,表现落后。

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5.投资建议:经济企稳助力股市上行债市保持震荡格局

股市:3月出口和社融数据大超预期,与PMI数据相印证,我国经济显示企稳迹象,有助于推动市场进一步上行,但随着估值中枢上移,市场波动或将加大,同时4月下旬年报和季报将进入密集披露期,需谨防业绩暴雷。因此建议投资者保持乐观心态,关注基金长期表现,优选穿越牛熊、历史业绩表现稳健的价值型基金。

债市:3月经济金融数据超预期改善,叠加股市分流资金,利率债阶段性调整压力或加大,建议控制仓位和久期。3月社融高增,结构不断改善,宽信用正在加快兑现,信用债收益率仍有走低空间,短期继续建议投资者关注持仓中高等级信用债的债券型基金品种。企业盈利有望持续改善,权益市场短调不改市场中期上涨趋势,转债方面继续建议关注持仓低价券和新券的转债基金。

整体资产配置:美国未来经济增速具有较大不确定性,欧洲经济仍处低迷,全球经济下行压力犹在,权益类QDII基金风险收益配比价值较低。我国3月出口和社融超预期回升,与PMI数据相印证,经济显示企稳迹象,有助于推动股市上行,而债市预计继续保持调整格局。根据上述判断,建议投资者标配股混型基金,低配债券型基金、权益类QDII基金和货币型基金。

注:上述数据来源均为WIND、中证金牛研究中心,数据统计截至日期为2019年4月12日。

中证金牛研究中心 闫树生 靳林霞 武治东

本文源自金牛基金网

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