李克强主持召开国务院常务会议 支持商业银行多渠道补充资本金

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摘要

【国务院会议】李克强主持召开国务院常务会议,支持商业银行多渠道补充资本金。(央视)

李克强主持召开国务院常务会议,决定对罕见病药品给予增值税优惠,支持商业银行多渠道补充资本金,提高永续债发行审批效率,降低优先股、 可转债 准入门槛。

【行业研究】

天风证券:政策与资金驱动 银行股反弹行情或延续

政策与资金驱动,1月银行板块表现较好

19年初至1月收盘银行(中信)指数涨幅7.15%,明显跑赢 沪深300 指数(5.38%)及上证综指(3.62%),板块表现较好。我们1月金股-平安银行年初至今涨幅超17%,为当月A股表现最好的银行股。

我们认为,经济差银行股不一定差,因为股价或已反映悲观预期。 1月银行板块表现较好, 主要是 1) 18 年 12 月板块下跌较多,很低的PB估值反映了悲观的预期;2)宽信用政策加码,市场对1月 信贷 及社融预期较好,情绪好转;3)诸多银行 业绩 快报落地消除不确定性;4)截至1月28日, 北上资金 净流入 银行板块达 65 亿元,位居A股各板块前三,支撑估值修复。

政策加码对冲经济下行,资金面利好明显,2月反弹行情或延续

经济差,市场有预期。18Q4 单季度实际 GDP 增速下行至6.4%,为09年以来最低。18年12月,出口金额(季调)增速环比大幅下滑至-4.4%,官方 PMI 已下行至49.4%, PPI 下滑至0.9%,为16年9月以来最低位。政策加码对冲经济下行。一般而言,社融增速领先名义GDP增速 1-2 个季度。宽信用政策加码,我们预计社融增速已基本企稳,将很快回升,经济年中或企稳。

资金面利好明显,支撑板块估值回升。一方面,19年 MSCI的A股纳入因子从当前 5%逐步提升到 20%,A股纳入富时新兴市场指数,外资流入A股增量将较多,低估值高股息率的银行板块受益将显著;另一方面,1月28日,银保监称,“银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券”,银行板块一直以来受保险资金青睐,或将进一步受益。

当前银行(中信)指数 PB(lf) 估值仅 0.86 倍,估值低。一方面,经济下行较快,另一方面,政策加码且资金面利好明显,银行股反弹行情亦存震荡风险。个股方面,我们持续主推受经济下行影响小的零售银行龙头-平安和招行,看好低估值且基本面或有改善的光大、交行、兴业等。

风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;贷款 利率 大幅下行等。(来源:天风证券)

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(文章来源:央视)

(责任编辑:DF075)

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