中信建投宏观:近期油价上涨 背后原因几何

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OPEC最新月报显示,3月减产继续强化,产量已经跌至近4年以来新低。截至收市,Brent收71.55美元/桶,涨1.72%,WTI收63.76美元/桶,涨1.08%。年初至今,NYMEX原油涨幅近40%。

简评

原油输出国大幅减产。3月OPEC原油产量料连续第四个月下滑。数据显示,14个OPEC产油国3月产量大减53.4万桶/日至3002.2万桶/日。沙特公开宣布将继续积极推进减产,3月原油产量已经降至979.4万桶/日的四年低位,计划将4月原油日均出口量削减至700万桶以下,并将产量维持在1000万桶/日以下。加之利比亚问题存在不确定性,地缘政治风险对油市的影响加大。

中信建投宏观:近期油价上涨 背后原因几何

委内瑞拉、伊朗受到美国制裁。据2018年BP世界能源统计年鉴测算,委内瑞拉已探明石油储量约为3032亿桶,占全球已探明石油总储量的17.9%。2019年1月28日,美国宣布对委内瑞拉国家石油公司实施制裁,委内瑞拉原油出口在一个月内大幅减少40%,且近期美国对委内瑞拉制裁动作不断,对于国际原油市场影响重大。美国对于伊朗的制裁则更为严厉,导致150万桶/日的原油不能进入市场。美国财长努钦表示,豁免是暂时的,所有国家都应立即禁止伊朗原油出口。据外媒消息,美国寻求从5月开始将伊朗石油销售减少约20%至100万桶/以下,此外,美国可能重新评估获得伊朗原油进口豁免权的国家,对于那些未使用豁免权的国家可能取消豁免。

美国原油库存大增或不可持续。根据API报告,美国上周原油库存增加409万桶。但此前美国原油产量创下近13周以来新低、在线石油钻井平台数连续两周回落,活跃石油钻机数下降9座至834座,为近十个月以来最低水平。钻机数量通常是衡量未来产量的先驱指标,近期美国原油复苏超过市场预期,为进口攀升所致,对于原油市场的供给影响不大。特朗普造访德克萨斯州利好页岩油产量增长,但短期也不会出现产量暴增。

短期油价仍具上涨动能。OPEC减产和地缘政治风险加大,使得市场对原油市场发展格局更加乐观。当前原油市场供应在限产支撑下依然处于收紧状态,短期内原油强势局面有望延续。此外,中美关系逐渐缓和也带来了推升动力。上述因素短期作用不减,长期来看美国制裁力度存在不确定性,市场供需缺口和油价走势会影响OPEC减产程度,有消息称OPEC或将从7月起增加原油供应。后期应密切关注三大机构月报,把握国际原油最新动态。

本文源自文涛宏观债券研究

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