这只糖业股今年暴涨60% “糖周期”正紧跟“猪周期”而来?

金融界关注

猪年一波“猪周期”风口,让众多生猪产业链上公司股价飞上天。既然资金偏好“超级周期”,那么下一个搅动股市的大周期会在哪里?

从供给逻辑,资金动向等来看,“糖周期”或是下个需要关注的超级周期。

基本面上,糖市全球供应收缩,糖价或迎来上涨周期;资金面看,资金已经布局A股糖业股票标的,今年以来,糖业股涨幅远超大盘。

需要注意的是,“糖周期”虽然有类似于“猪周期”的供给逻辑,但相比生猪产业链,受到政策、油价、进口乃至天气等干扰影响,不确定性更大。

此外,A股糖业股票标的不多,从游资操作需要的资金容量和龙头模式而言,或无法出现鸡犬升天的“猪周期”盛况。

股期联袂上攻

因为部分资金的提前布局,糖业股票和白糖期货已呈联袂上涨态势。

从A股标的中粮糖业、*ST南糖等股票走势来看,糖类标的资金关注热情大幅提高。

公开资料显示,中粮糖业是我国最大的食糖生产和贸易商之一;*ST南糖则地处我国最大的原料蔗和蔗糖生产省份广西广西糖料蔗种植面积、原料蔗和食糖产量均达到全国总量的60%左右。。

*ST南糖近期股价异动明显,4月份已经收获4涨停,今年以来,累计涨幅61%;中粮糖业4月份收获两涨停,今年以来累计涨幅50%。同期上证综指涨幅为30%。

这只糖业股今年暴涨60% “糖周期”正紧跟“猪周期”而来?

这只糖业股今年暴涨60% “糖周期”正紧跟“猪周期”而来?

从量能指标看,今年3月份开始,*ST南糖交投明显活跃,从此前日成交几千万元进入到1-2亿元区间;中粮糖业在4月份成交明显放大,4月11日更是创下近2年成交额新高15.85亿元。

*ST南糖4月份交易信息显示,游资对公司股票兴趣大增,龙虎榜中不乏华泰深圳益田路荣超、国元上海虹桥等活跃游资身影。

郑糖期货主力1909合约也现上攻姿态。4月份,白糖1909最高升至5404元/吨,创下去年7月以来新高,最新收报5364元/吨,今年以来累计涨逾10%,成交额更是突破700亿。

这只糖业股今年暴涨60% “糖周期”正紧跟“猪周期”而来?

虽然糖业股期联袂上攻,但糖业概念股的业绩并不乐观。

中粮糖业2018年实现营业收入175.15 亿元,同比下降 8.57%;实现净利润5.04亿元,同比下降31.93%。

*ST南糖2018年公司实现营业收入35.98亿元,同比增23.8%,净利润亏损-13.63亿元,较上年同期减少603.94%。

全球供需将改善

从投资逻辑来看,“糖周期”与“猪周期”相似。

*ST南糖年报显示,我国食糖生产整体上体现出“增产-降价-减产-涨价-增产”的周期性特点。

食糖和糖料的产量会受到上年食糖价格的影响,当上年食糖价格上升或是高企时,在高糖价的刺激下,蔗农会增加种植面积和资金投入,导致当年食糖产量大幅增加;与之相反,在上年食糖价格下降或处于低谷时,蔗农会减少投入甚至改种其他农作物,导致当年食糖产量下降并带来食糖价格的回升。

查阅公开资料,中国白糖自身生产供应并不能满足需求,因此出口量少之又少。中国国内食糖包括国产、配额内进口、配额外进口三个来源,其中国产糖主要为广西、南宁产白砂糖,进口糖为原糖。

需要注意的是,“糖周期”一般为5年一轮左右,分析人士认为,算上前两次白糖周期的时间跨度,目前正好处于启动阶段的前期。

国际市场来看,主产国巴西受油价上涨影响大幅提高甘蔗制醇比,且受燃料乙醇规划影响乙醇需求空间较大,预计巴西糖进入减产期,印度和泰国糖业补贴政策受到国际声讨和国内财政的双重压力,增产或难持续。整体看供需将逐步改善。

按照中国糖协统计,2017/18年制糖期,全国消费1490万吨,与往年基本持平。同期,全国共生产食糖1031万吨,比上一制糖期多产糖102万吨。其中,产甘蔗糖916万吨;产甜菜糖115万吨。

2018/19榨季,受乙醇替代以及不利天气导致的单产下降,全球食糖产量预计同比下降638万吨,至1.87亿吨,消费量维持在1.86亿吨。

券商建议布局“糖周期”

不少券商预计糖价将进入上行通道,并积极建议布局糖业股。

国君农业认为,国际食糖基本面迎来变化,预计19/20榨季食糖产业将迎来产需缺口,价格底部已经显现,未来价格有望上行,建议底部布局“糖周期”机会。

浙商证券指出,多家机构均预计2019/20榨季全球糖市将出现供需缺口,判断2019年糖价或呈现前低后高的格局,糖价将于2019/20榨季开始之际迎来趋势性上涨,因此2019年下半年或是糖价周期反转的拐点。因股价上涨开启时点早于糖价,现阶段建议积极布局糖业股。

兴业证券研报称,糖价探底,牛市或于2019年/2020年榨季到来。2018年/2019年榨季预计巴西大幅减产,印度、中国小幅增产,全球产需过剩有所缓解,糖价底部震荡。2019年国内将进入减产周期,巴西或继续维持较低甘蔗制糖比,叠加厄尔尼诺可能引发主产国天气干旱,糖价有望于2019年/2020年榨季进入上行通道。

不过期货业对“糖周期”观点相对谨慎。

中粮期货在4月14日的研报中指出,从中短期来看,近期受资金炒作影响,郑糖期货连续增仓上行。从基本面来看,短期国产糖产销率良好、进口配额迟迟未发,这些因素都为多头提供了炒作机会。但从榨季整体供需角度来看,依然处于供大于求的格局之中,榨季末库存压力较大,谨防后期资金离场后价格回落的风险。

本文源自e公司官微

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