偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

金融界关注

报告出自:天风金工吴先兴团队 吴先兴

公募基金风格监控

由于公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓,且存在较长的时间滞后性,而季度持仓仅披露前10大重仓股。我们基于公募基金前10大重仓股、上市公司十大股东信息以及公募基金行业配置信息等,在每季度基金季度报告披露后模拟补全公募基金的全部股票持仓。

偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

基金季报中披露有基金前十大重仓股,同时企业季度报告中披露有企业的前十大股东信息(主要使用上市公司1、3季度十大股东信息),结合这两部分信息我们可以得到基金持仓更加详细的重仓股信息。因此模拟全部股票持仓只需要估计基金剩余的非重仓持股明细。

基金季报(T期)披露有股票持仓的证监会行业配置信息,基金最近(T-1期)半年报、年报会披露全部股票持仓,可得基金半年报、年报末非重仓股持仓信息。假设基金非重仓股持仓在两期各行业下持股种类不变,仅持股权重按比例变化,那么根据T-1期非重仓股持仓按比例放缩权重可得到T期非重仓股模拟持仓。

偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

在每年1、4、8、10月末我们能得到公募基金模拟持仓(其中8月末为基金半年报真实持仓),基于模拟持仓我们首先估计公募基金股票仓位,进而刻画公募基金的风格表现。基于公募基金模拟持仓,本文将基金股票持仓拆分成大、小盘两部分,利用基金日收益率以及基金大、小盘指数日收益率,本文用加权最小二乘法估计公募基金每个时间点在大、小盘组合上配置仓位,进而得到对于公募基金仓位的日度监控。以基金股票估计仓位为基础,本文从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画了公募基金的平均风格变化情况。详细信息可参考专题报告《基金仓位与风格估计模型及最新配置信息-20190107》。

公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础,我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

截止2019-03-15日,普通股票型基金仓位中位数为89.4%,相比上周提升1.5%,偏股混合型基金仓位中位数为85.0%,相比上周提升1.5%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合分别提升仓位-1.3%和-3.4%,在市场小盘组合分别提升仓位2.8%和4.9%;普通股票型基金与偏股混合型基金市值暴露分别上升-0.06和-0.14。

偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

偏股基金继续提升仓位 加配中小盘股

以Wind行业分类作为股票行业划分依据,截止2019-03-15公募基金在信息技术、可选消费、工业、日常消费、金融、医疗保健等行业有着较高的配置权重。本周公募基金在信息技术、材料等行业有比较明显的仓位提升,同时其在金融、地产行业有明显的仓位下降。

风险提示

模型基于历史数据,存在失效的风险;市场风格变化风险。

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