贵州茅台三季报业绩低于预期早有征兆

红周刊关注

贵州茅台三季报业绩低于预期早有征兆

2018年11月10日 06:00作者:本刊特约 飞雪漫天

贵州茅台今年三季度营业收入、净利润同比增速大幅回落,实际上是重蹈了其十年前的覆辙,如果投资者关注到贵州茅台最近两年营业收入增速与预收账款余额变化相背离的走势,应该可以合理预期其今年三季度业绩增速的回落,而不至于惊慌失措。

因为三季报不及预期,10月29日,贵州茅台股价出现了自2001年上市以来的首个一字跌停板。而在一年前的10月25日,贵州茅台发布2017年三季报,却十分亮丽,贵州茅台的股价如同注入一剂兴奋剂,快速拉升,短期内向上突破了700元大关,今年上半年股价最高上涨至803.5元。

最近一年,贵州茅台股价经历了一轮过山车的走势,笔者认为,两份表现迥异的三季报显然是造成股价大起大落的直接原因。这也让一众投资者陷入大喜大悲之中。

通过预收账款异常看三季报业绩变脸早有前兆

其实,如果进行客观、理性的数据分析,投资者完全可以提前预知贵州茅台2018年三季度净利润同比增速将会出现大幅回落。

贵州茅台财务报告显示,其历年三季度净利润约为当年上半年净利润的一半,2012-2016年间,贵州茅台三季度与上半年净利润的比值在41.61%-52.74%之间,五年间的平均值为46.93%。而贵州茅台的主营业务并没有发生重大变化,因此,其三季度净利润与上半年净利润之比与历史均值通常不应发生大幅偏离;贵州茅台2018年上半年净利润为157.64亿元,以贵州茅台2012年-2016年间三季度与上半年净利润的比值的平均值46.93%来进行测算,其2018年三季度净利润的预测值为73.98亿元。因此,以贵州茅台历史长期平均值数据测算,其2018年三季度净利润会出现负增长。

贵州茅台2018年三季度净利润实际值为89.69亿元,虽然同比增速仅为2.71%,但2018年三季度与上半年净利润比值为56.90%,高于长期历史平均数据。贵州茅台2018年三季度净利润同比增速低,并不是因为2018年三季度业绩表现不好,而是因为2017年三季度业绩表现太好,2017年三季度与上半年净利润比值高达77.62%,异常偏高,2017年三季度净利润较上年同期增速高达138.4%,这种异常偏高的增速本身不具有可持续性,2018年三季度净利润增速大幅回落应该是可以预期的。理性、客观的分析表明,由于贵州茅台2017年三季度净利润异常偏高,今年三季度净利润没有出现负增长,已经是万幸了。

(订阅阅读全文)

贵州茅台三季报业绩低于预期早有征兆

[责编:caoyanchun]

热门推荐
打开APP看更多推荐
今日热点
  • 孙红雷艾特田馥甄

  • 王诗龄近照曝光

  • DG设计师辱华

  • 6年出车祸100多次

  • 双井打人案宣判

  • DG大秀取消

打开APP看更多热点