天线OGM模式引领炒作新方向

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根据华为及GSA数据,预计19年、20年室分小基站将分别达到2153.8万站、3053万站,同比增长50.35%、41.75%。为应对快速起量的搭载4X4MIMO天线的小基站市场,主流设备商和传统DAS厂商均在集体转型、匹配的过程中。据产业链调研反馈,面对高集成、有源化的小基站天线产品,多家领先的消费电子天线大厂均已成功切入到部分国际、国内客户的小基站供应链中。

天线OGM模式引领炒作新方向

江苏天鼎证券点评:

5G时代带来基站天线量价几何级增长,设备商为构建5G天线生产线需大量资本投入,只能将占用资本资源的制造业务交由OGM代工厂商完成。而OGM相对传统OEM增加了测试等环节,因此大幅增加其利润空间。5G可承载3大应用场景:增强型移动宽带、超可靠低时延通信和海量机器类通信。为构建一个能同时满足3个场景且综合成本较低的网络系统,5G基站系统的网络架构需重塑升级。传统4G基站中天馈系+RRU+BBU的网络架构将升级为5G基站全新的AAU+CU+DU结构,由此推动基站天线量价齐升。从量的角度,天线列阵升级为Massive MIMO技术,通道数同比增8-16倍。

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二、煤价有望开启新一轮下跌,预期差较大的电力股受益明显

上游煤矿陆续复产,煤炭供需逐步宽松。自2018年9月起,煤炭固定资产投资累计增速转正,全年同比增长5.9%。2018年Q4,煤价为供给侧改革以来首次同比下降。2019年1月的电煤价格指数延续下降趋势。受陕西、内蒙矿难影响,春节以来,煤价有所上升。近期陕西榆林先后发布两批同意复产煤矿清单,第一批于2月14日发布,涉及煤矿49处,年涉及产能16880万吨/年。第二批于2月24日发布,涉及煤矿15处,涉及产能3560万吨/年。根据发改委数据,榆林地区当前煤矿在产产能合计30895万吨/年,上述两批次核准复产产能占榆林煤炭总产能的66%。

天线OGM模式引领炒作新方向

江苏天鼎证券点评:

《2019年政府工作报告》提出“将制造业等行业现行16%的税率降至13%”,在公用事业行业中,由于火电企业目前净利润普遍处在低位,且没有增值税退税优惠政策,受增值税税率下降影响最大,龙头公司的业绩弹性格外明显。《2019年政府工作报告》提出“清理电价附加收费,降低制造业用电成本,一般工商业平均电价再降低10%”,认为,2019年电费的下调可能仍将由电网主要承担,火电企业的上网电价或受到影响较小。展望后市,动力煤供需走向宽松,煤炭价格大概率缓慢震荡下行,火电企业业绩弹性有望持续改善,逆周期的配臵价值凸显。

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