以失信联合惩戒机制捍卫市场信用

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以失信联合惩戒机制捍卫市场信用

证监会、国家发改委、央行等八家中央单位7月9日联合发布《关于在科创板注册制试点中对相关市场主体加强监管信息共享,完善失信联合惩戒机制的意见》(下称《意见》)。作为首个聚焦特定金融领域信息共享与失信联合惩戒的信用监管文件,《意见》提出了共享的前提,强调了联合的关键作用。

归纳起来,《意见》主要针对两个问题:信用信息怎么用以及违规行为怎样罚。证监会、上交所在履行发行上市、再融资、并购重组审核与作出注册决定等职责时,可依托多个全国性信息平台获得股东、高管、中介机构人员等主要市场主体及相关企业的信用信息,对相关主体信用情况做出全面刻画;一旦上述市场主体及相关责任人出现违法违规行为,失信信息将在多个平台间推送,并作为日后履行发行上市、再融资、并购重组审核与作出注册决定等职责的重要参考。

《意见》主要惩戒的失信对象,不仅包括法发行主体法定代表人和公司董监高,还包括负有尽职调查责任的中介机构相关负责人。每种责任主体将对应相应的执法部门,相当于一个案件未来将会有多部门同时介入,这样的失信联合惩戒机制,根除了之前仅对主要负责人处罚的弊端,提高了违规成本,让多方同时受到违规的牵连,迫使各方在从业过程中恪尽职守,断了侥幸之念。

上市公司财务造假事件在各国资本市场中都不少见,作为发行主体,上市公司必然承担信息披露的第一位责任,但如被发现有财务造假,中介机构也难逃其咎。2001年安然财务丑闻爆发,为它提供审计及咨询服务的全球第五大会计师事务所的安达信随即破产,即使安达信表示是安然公司隐瞒了重要信息并一再为自身的声誉辩护,最终还是无力回天。为安达信服务的花旗银行、摩根大通等中介机构也同样遭受重创。

本月初,爆出连续四年虚增利润119亿元的丑闻康得新宣布停牌,这是我国证券市场有史以来最大金额造假案。根据交易所规定,康得新已触发退市条件,主要负责人也将从重顶格处罚。作为康得新的审计机构,瑞华会计师事务所也已被立案调查。很清楚,发行主体虽然在发行过程中有着信息优势,是隐瞒重要信息直接主体,而中介机构失职,未相应尽职调查,也间接促成了违法行为,更不用说一些中介机构与上市公司在长期的合作中形成了亲密的“友谊”,不仅未尽职尽责,反倒帮助企业违法违规,在利益驱使下违背审计的根本原则了。

设立科创板并试点注册制股票发行的核心是信息披露,证券发行、交易甚至强制退市,一切都依托于发行人在事前、事中、事后的信息披露。而证券发行及后续的过程中涉及相关机构众多,单一机构监管缺乏效率,联合惩戒机制,不仅对科创板,对我国整个资本市场信息环境,都有巨大推动作用。不仅如此,加强监管信息共享完善失信联合惩戒机制,也从整体层面上加强了行政与市场惩戒力度,进一步提高欺诈发行、信息披露违法重点责任人群的失信成本,促使资本市场参与各方诚信经营、履职尽责,提升资本市场效率,保护投资者利益。

(作者系青年经济学者、应用经济学博士后)

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城府
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郑儿
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北巷长歌悠
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敲黑板--“作为首个聚焦特定金融领域信息共享与失信联合惩戒的信用监管文件,《意见》提出了共享的前提,强调了联合的关键作用”

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